中国财富管理收益指数月刊

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发布机构:晋商银行

研究支持:普益标准

市场综述:

六个月投资周期银行理财产品过去半年收益率达2.04%,债券型公募基金过去半年涨幅为1.53%

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银行理财市场

2022年2月27日,全国银行理财市场精选+款现金管理产品七日年化收益率平均值为2.91%,较2月20日当周均值环比下降1BP,较基期周均值下滑36BP。

2月,全国银行理财市场精选50款中低风险六个月投资周期产品,过去六个月投资收益率达2.04%;精选50款中低风险一年投资周期产品,过去六个月投资收益率为1.95%。

2月,全国银行理财市场精选50款中低风险六个月投资周期产品综合价格指数为104.93点,环比上升0.26点,环比涨幅0.25%,指数较基期月上升4.93点,增长4.93%;精选50款中低风险1年投资周期产品综合价格指数为105.05点,环比上升0.23点,环比涨幅0.22%,指数较基期月上升5.05点,增长5.05%。

信托市场

2月,集合信托理财产品加权收益率环比上升5BP至7.24%,具体而言,短期限产品收益率环比上升11BP至7.02%,长期限产品收益率环比上升3BP至7.24%。

公募基金市场

2月,货币基金七日年化收益率月均值为2.03%,较上月下降20BP;债券型公募基金过去六个月涨幅为1.53%;混合型公募基金过去六个月涨幅为-5.91%;股票型公募基金过去六个月涨幅为-6.50%。

2月,债券型公募基金收益指数111.99点,环比下降2.78点,较2020年12月基期上升11.99点;混合型公募基金收益指数为1.18点,环比上升7.19点,较2020年12月基期下降98.82点;股票型公募基金收益指数为-2.03点,环比上升9.413点,较2020年12月基期下降102.03点。

私募基金市场

2月,复合策略私募基金过去六个月涨幅为2.70%;股票策略私募基金过去六个月涨幅为-15.34%。

2月,复合策略私募基金收益指数-0.24点,环比下降9.01点,较2020年12月基期下降100.24点;股票策略私募基金收益指数为-31.47点,环比下降18.63点,较2020年12月基期下降131.47点。

风险提示及投资者建议

资管新规过渡期已结束,银行理财产品进入稳健发展阶段,在资本市场震荡背景下,投资者需持续关注市场风险,根据自身配置偏好选择合适的理财产品,获取相对稳定收益。

一、各类市场发展概况及风险事件速览

1.1、2022年2月各类市场产品发行概况

本月,全国各类型理财机构共发行2058款净值型理财产品,较上月环比减少755款;其中封闭式产品发行1760款,占比85.64%,半开放式发行287款,占比13.97%;其中固定收益类发行1963款,占比95.38%,混合类发行90款,占比4.37%。

本月,53家信托公司共发行1372款信托产品,其中集合信托1372款,单一信托0款。本月信托产品发行机构与2022年1月持平,发行产品数量环比下滑119款。从产品期限上看,信托平均期限为48.72个月,环比下滑2.50个月。从发行产品的资金投向来看,投资领域包含基础产业,工商企业,房地产,证券市场,金融机构等维度,未发生实质变化。投资于工商企业的产品量87款,环比下滑14款;投资于金融机构的产品量546款,环比上升7款;投资于证券市场的产品量273款,环比下滑27款;投资于房地产的产品量121款,环比上升3款;投资于基础产业的产品量335款,环比下滑69款;投资于其他领域的产品量10款,环比下滑19款。除投资于金融市场和房地产市场的产品量环比小幅上升外,投资于工商企业、金融机构等其他领域的信托产品量环比出现不同程度的下降。

本月,基金市场方面,共计存续货币基金产品696款,环比上升2款;权益类(股票型)基金产品共存续718款,环比上升9款。

1.2、2022年2月各类市场风险事件展示

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2月11日,常州银保监分局行政处罚信息公开表(常银保监罚决字〔2021〕37号-45号)显示,江苏江南农村商业银行股份有限公司存在同业业务专营改革不到位、同业拆借不审慎、理财资金违规投资非上市公司股权、同业投资未做实穿透管理、理财资金间接投资本行信贷资产等12宗违法违规事实,根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第(五)项,中国银行保险监督管理委员会常州监管分局对江苏江南农村商业银行股份有限公司罚款人民币580万元,并对相关责任人进行警告或处罚。

2月22日,上海银保监局再次开出巨额罚单,罚单显示,上海爱建信托存在部分固有贷款风险分类不准确、开展部分关联交易未向监管机构事前报告、向部分房地产开发企业发放流动资金贷款、违规向资本金不足的房地产项目发放信托贷款、向不具备二级房地产开发资质的房地产开发企业发放信托贷款等8条违法违规事实,根据相关规定,上海银保监局对其给予400万元罚款的行政处罚,这是继四川信托、安信信托和外贸信托后的又一巨额罚单。

中国证券投资基金业协会(以下称“中基协”)对引领投资有限公司、浙江厚道资产管理有限公司等6家违规私募机构及相关负责人下发共计15张纪律处分决定书。中基协下发的判决书显示,受罚相关机构存在违规向投资者承诺本金不受损失或承诺收益、委托不具备资质的机构募集私募基金、向非合格投资者募集资金、未及时更新登记备案信息等违规行为。

二、银行理财市场

2.1、精选理财产品收益情况

1)现金管理类产品

精选50款现金管理产品七日年化收益率周均值震荡上行

2022年2月27日,全国银行理财市场精选50款现金管理产品当周七日年化收益率平均值为2.91%,较2月20日当周均值环比下降1BP,较基期周均值下滑36BP。具体2月份,全国银行理财市场精选50款现金管理类产品七日年化收益率周均值呈现震荡趋势,由月初周均值2.88%小幅上升至月末周均值2.91%,整体现金管理类产品七日年化收益周均值呈现小幅震荡上行趋势。

2月份,央行持续回笼流动性,MLF超额续作1000亿元,2022年2月13央行开展了2000亿元7天期逆回购操作以及15日开展3000亿元1年期期借贷便利(MLF)操作。此外,2月22日起,央行增投逆回购至1000亿元,而2月23日税期当日,央行再度投逆回购至2000亿元,随后进一步增至3000亿元以呵护跨月流动性。10年国债到期收益率已经回升到1月份降息前2.80%附近的水平,且一度非常接近1年期MLF操作利率,月末资金面紧张也让市场对于货币政策走向感到担忧。

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2)六个月投资周期产品

精选50款六个月投资周期产品过去6个月投资收益率达2.04%

2月,全国银行理财市场精选50款中低风险六个月投资周期产品收益表现较上月有所下滑,过去六个月投资收益率达2.04%,较2022年1月份下降8BP。

2月,全国银行理财市场精选50款中低风险六个月投资周期产品过去三个月投资收益率达0.97%,较2022年1月份下降19BP,区间收益表现较上月明显下滑。

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3)一年投资周期产品

精选50款一年投资周期产品过去6个月投资收益率达1.95%

2月,全国银行理财市场精选50款中低风险一年投资周期产品收益表现明显下滑,过去六个月投资收益率为1.95%,较2022年1月份下降18BP;2021年10月份和12月份的一年投资周期产品过去六个月投资收益表现在近半年表现最佳,均为2.25%。

2月,全国银行理财市场精选50款中低风险一年投资周期产品过去三个月投资收益率为0.86%,区间收益明显下滑,较上月下滑21BP。

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2.2、精选理财产品价格指数

将精选理财产品累计净值标准化处理形成产品价格指数,综合反映精选产品累计净值增减变化情况。

1)六个月投资周期产品

精选50款中低风险六个月投资周期产品综合价格指数持续上涨

2月,全国银行理财市场精选50款中低风险六个月投资周期产品综合价格指数为104.93点,环比上升0.26点,环比涨幅0.25%,增速较2022年1月份有所放缓,指数较基期月上升4.93点,增长4.93%,指数保持良好上升态势。

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2)一年投资周期产品

精选50款中低风险1年投资周期产品综合价格指数稳态上升

2月,全国银行理财市场精选50款中低风险1年投资周期产品综合价格指数为105.05点,环比上升0.23点,环比涨幅0.22%,增速较2022年1月份有所放缓,指数较基期月上升5.05点,增长5.05%,指数保持良好上升态势。

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三、信托市场

3.1、信托理财产品收益及收益指数

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2月,集合信托理财产品加权收益率环比上升5BP至7.24%,具体而言,短期限产品收益率环比上升11BP至7.02%,长期限产品收益率环比上升3BP至7.34%。信托理财产品收益指数环比上升0.65点至84.62点。投资于工商企业的产品平均收益率为7.44%,环比下滑2BP;投资于金融机构的产品平均收益率为6.64%,环比上升33BP;投资于房地产的产品平均收益率为7.76%,环比下滑26BP;投资于基础产业的产品平均收益率为7.23%,环比下滑1BP。

四、公募基金市场

4.1、公募基金产品收益

1)货币型公募基金

2月份货币基金七日年化收益率月均值为2.03%,较上月下降20BP,较2020年12月份高点下降45BP,较2021年8月份低点下降4BP,创观察期以来新低。

货币市场利率方面,节后首个交易日资金均衡,随即很快转松,上半月资金较为平稳宽松。月中起资金波动逐步加大,国际货币资金情绪指数2月14日、17日、23日-24日多次大幅上行,最高达到58。资金价格也随之明显抬升,尤其是下旬税期、月末与政府债券缴款规模放量叠加,DR001加权平均利率从2月9日的1.71%逐步上升到月底的2.2%附近,带动1年以内现券利率快速上行。不考虑2020年疫情期间的特殊宽松情况,2022年2月银行间市场资金价格的波动幅度仍然明显大于2021年和2019年,接近2016-2018年水平。

3月流动性展望:从M0、政府存款、银行缴准、公开市场操作到期量四个角度分析,得益于3月财政支出大月及节后现金回流因素的贡献,预计3月流动性几无缺口。具体来看,预计财政净支出将达13259亿元;M0释放资金4300亿元左右;在宽信用基调之下,3月缴准基数预计不小,预计或达4万亿。公开市场操作方面,2022年3月货币政策工具到期共计9000亿元。由于3月银行间流动性整体较为充沛,故预计央行3月未必全部续作,但仍会用OMO熨平月内流动性波动。

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2)债券型公募基金

2月份,债券型公募基金过去六个月涨幅为1.53%,过去三个月涨幅为0.54%,收益表现明显下滑,较2022年1月分别下降85BP和78BP;观测过去半年不同时段债券型公募基金区间收益,2021年9月份债券型公募基金区间收益表现最好,其过去六个月涨幅为3.07%,过去三个月涨幅为1.58%。

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债券市场方面,2月份,短、中期国债和中期企业债到期收益率均有上升,短期企业债到期收益率略有下降。具体来看,2月28日,6个月和1年期国债到期收益率分别为2.00%和2.04%,较1月底分别环比上升11.18BP和9.28BP;6个月AAA企业债到期收益率为2.46%,较1月底环比下滑1.21BP,1年期AAA企业债到期收益率为2.53%,较1月底环比上升2.25BP。

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长期限债券市场方面,中债国债和中债企业债到期收益率均有所上升。具体来看,2月28日,2年期和10年期国债到期收益率分别为2.26%和2.78%,较1月末分别环比上升12.41BP和7.53BP;2年和10年期AAA企业债到期收益率分别为2.77%和3.78%,较1月底分别环比上升11.67BP和13.85BP。中债国债与中债企业债的总体涨幅均较大。

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3)混合型公募基金

2月份,混合型公募基金过去六个月涨幅为-5.91%,过去三个月涨幅为-6.78%,六个月和三个月的区间收益较2022年1月份均大幅下滑。

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4)股票型公募基金

2月份,股票型公募基金过去六个月涨幅为-6.50%,过去三个月涨幅为-7.50%。具体来看股票市场,2月28日,上证指数报3462.31点、深证成指报13455.73点、创业板指报2881.31点,三类指数过去六个月涨幅分别为-2.30%、-6.09%、-10.35%,过去三个月涨幅分别为-2.85%、-9.06%、-17.57%。股票型公募基金和三类指数过去六个月和过去三个月均呈下降趋势,但股票型公募基金与三类指数相比各有优劣。

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4.2、公募基金收益指数

具体来看公募基金收益指数,2022年2月份,债券型公募基金收益指数111.99点,环比下降2.78点,较2020年12月基期上升11.99点;混合型公募基金收益指数为1.18点,环比上升7.19点,较2020年12月基期下降98.82点;股票型公募基金收益指数为-2.03点,环比上升9.413点,较2020年12月基期下降102.03点。

从债券市场来看,稳增长和宽信用仍是政策主线,央行维护市场流动性合理充裕的意图较强,3月利率债发行量较2月明显增加,此外两会窗口期释放的稳增长相关政策可能会推动债券收益率上行,预计3月国债收益率震荡上行。从股票市场来看,基建、数字经济和冲突事件等板块较为火热,高估值板块经历大幅回调,低估值板块表现良好,3月处于两会窗口期,在稳增长背景下,投资者可适当配置新基建和传统大基建领域资产。

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五、私募基金市场

5.1、私募基金收益

1)复合策略私募基金

2月份,复合策略私募基金近六个月涨幅为2.70%,近三个月涨幅为-4.44%,过去六个月、过去三个月区间收益表现较2022年1月份呈现明显下滑。

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2)股票策略私募基金

2月份,股票策略私募基金近六个月涨幅为-15.34%,近三个月涨幅为-16.78%,中短期区间收益表现均呈现明显下滑态势。

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5.2、私募基金收益指数

私募基金收益指数方面,2月份复合策略私募基金收益指数为-0.24点,环比下降9.01点,较2020年12月基期下降100.24点;股票策略私募基金收益指数为-31.47点,环比下降18.63点,较2020年12月基期下降131.47点。

2月份,货币政策呵护流动性意图明显,资金面波动性有所增加。上证指数小幅上扬,但波动性并未减弱,风格轮动不明显;债券市场方面,短、中期国债和中期企业债到期收益率均有上升;商品市场方面,地缘政治风险因素推动部分商品价格明显上涨,原油价格涨幅居前。整体来看,3月处于两会政策窗口期,加上国内外疫情反复,未来市场走向存在一定的不确定性,主线不明,建议在整体回归均衡配置的同时,关注“稳增长”板块的投资机会。

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