【第1889期专栏】我国资产管理行业的宏观环境的概述

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摘要:由于去年疫情的影响,导致资产管理行业受到了严重的影响,但是从2021年一季度的各项经济指标来看,疫情对经济的影响只是短暂的。在中国超大的经济规模下,各项经济指标都恢复正常并且向好,所以对资产管理行业来说,将会是更好的发展机遇和发展势态。

一、宏观环境:短期波动,长期向好

资产管理行业的发展主要受到宏观环境的影响,宏观环境的利好有助于资产管理行业的转型。本文主要通过以下指标的走势来分析目前的宏观环境对资产管理行业的影响。

2021年一季度GDP同比增18.3%,由于受到去年一季度的疫情的影响,今年的一季度的GDP的增速创我国GDP季度同比增速最高纪录,比2020年四季度环比增长0.6%,比2019年一季度增长10.3%,两年平均增长5.0%。

总的来看,一季度经济表现仍相对稳健,对企业利润的恢复仍有利多的影响,外需方面,由于美国的财政刺激,利好中国出口,从而带动生产。内需方面,基础建设和地产行业相对较稳,制造业投资仍有上升的空间。目前我国的疫苗接种率上升,国内疫情管控较好,消费需求也有望持续回升,尤其是前期受疫情影响较大的服务消费,整体来看,二季度经济增速虽然会因为基数的影响而有所回落,但在不考虑基数的情况下,经济上行的动能可能不会出现明显减弱。因为疫情的影响,资管新的过渡期延长一年,但是疫情之后国家整体经济的恢复,经济发展越发稳定,有利于资产管理行业推进转型。

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2021年3月制造业PMI数据为51.9,环比上升1.3个百分点,3月的指数全面回升,表面在前期3月PMI指数全面回升,表明在前期局部疫情波动“就地过年”等影响因素消退后,制造业、服务业景气度出现大幅回升,经济修复过程加速推进。另外,3月PMI指数上扬,也符合季节性规律。2021年6月制造业PMI数据为50.9,总体较上月略有回落,但是仍然在荣枯线以上,制造业延续稳定扩张态势。作为资产管理行业可投资的一个大领域,恢复之后稳定的PMI将是资管行业对风险的把控的重要指标。

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作为宏观数据的进出口金额和固定资产投资额,有利于资管行业把控当前的市场环境,去发现更多的投资领域。2021年一季度中国货物贸易进出口总值8.47亿,同比增长29.2%,其中,出口4.61万亿元,增长38.7%;进口3.86万亿元,增长19.3%;整体来看,出口方面随着疫苗接种的逐步加快,全球的经济维持复苏的概率较高,同时短期供需缺口仍然存在,上半年出口可能仍然较强,一季度出口增速可能是全年最高,下半年随着基数抬升,出口增速可能会有所回落。从进口来看,中国进口的上游原材料产品相对较多,受价格上涨影响较大,进口可能会维持较高增速。总的来看,二季度可能还会保持较高顺差,但下半年顺差可能会逐渐收窄,净出口对GDP的拉动可能会有所减弱。投资方面,2021年一季度,固定资产投资稳定恢复,高技术产业和社会领域投资同比增速较快,制造业投资仍有上升的空间。

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国债收益率的变化对资管行业而言也是衡量宏观环境的重要指标,从10年期各国的国债收益率曲线可以看出,去年一季度,受疫情的影响,使得各国的国债收益率持续走低,但是中国率先恢复了国债的收益率,其他国家受影响的时间维持较长。且中国国债的收益率相较于其他国家而言,一直处于较高水平。

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房地产行业作为目前弹性较小的行业,其波动的幅度较小,对资管行业来说是一个不错的投资领域。从一线和二线的商品房销售价格来看,2020年一季度以来,二线城市的房价持续稳定上升,一线城市的房价在2020年一度有小幅下跌之后,又持续上升,2021一季度小幅的上升后回落。总体来看,一线城市的房价和增长速度远远高于二线城市。

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二、资管行业:市场化,专业化

疫情虽然短期内会影响中国的经济生产,但是长远来看,疫情不会改变中国经济长期向好的基本局面。疫情也给中国经济发展带来了新的机遇,线上零售、线上办公、远程医疗等新业态的发展,预示着疫情后中国经济数字化、智能化转型的进程将明显加快。此外,金融开放使得外资资管机构以更积极的姿态布局中国资本市场,提升市场的有效竞争。部分全球资管巨头也在积极寻求与中国互联网巨头的合作

目前行业内的部分机构也面临严峻挑战,包括银行理财在压降过程中面临多重目标、资产多元化对资管机构提出新要求、投资者教育和长期投资理念培育尚需时日等。

在未来的发展道路上,行业内机构将继续按照资管新规的要求积极整改和推进转型,一是要打造基础的科技能力和平台,结合大数据、人工智能等技术,加快打造智能、灵活、兼容能力强的科技系统,为资管行业的发展全面赋能;二是要提升投研能力,打造以大类资产配置为核心,综合的、全方位的投研体系,建立专业的投研团队,提高产品的组合能力和水平;三是各类资管机构要思考自身细分的战略,找到契合各机构自身发展机会的路径,并构建互利互补的生态圈,上下游协同合作。势必将推动中国资管行业的市场化、专业化、国际化建设

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